试论美债问题对中美关系的影响
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2024-09-11
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试论美债问题对中美关系的影响
美国国债问题日益引起国际社会的瞩目。***政府采取了削减
预算赤字等措施来缓解国债剧增的压力。积重难返的美债问题给
中国等债权国的资产安全带来隐忧;而中国作为美国最大债权国，
同样造成了美国国家安全的担忧。由于中美债务关系的非对称
性，美国的行动能力并未受到影响。美债问题还间接加剧了中美
贸易摩擦及人民币汇率问题的争议。中美债务关系的相互依赖还
将长期持续，并将对中美关系产生深远影响。
自 xx 年美国爆发次贷危机引发金融危机以来，美国国内经济
复苏乏力，失业率居高不下，对全球经济产生了严重冲击。在此
背景下，事关众多投资者利益的美国国债问题日益引起世人瞩
目。作为美国最大的债权国，中国的资产安全面临严峻考验。同
时美债问题对中美政治关系和经济议题产生了广泛的重要影响。
一、美债问题的产生及其严峻性
1.美债问题的产生。
由于美国的经济结构、美元的世界货币地位、国内长期的高
消费和低储蓄率等因素的影响，美国常年保持经常账户赤字与联
邦政府财政赤字，造成国债规模不断攀升。在金融危机爆发前的
近十年里，低利率政策下美国过度的家庭消费和政府支出助推着
经济增长。此间选举政治导致福利支出有增无减、布什政府大幅
减税、伊拉克和阿富汗两场战争的战费高昂，加之次贷危机后政
府救市规模浩大等因素导致政府预算赤字居高不下。
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据美国白宫办公室统计，联邦政府 xx 财年尚有 128 亿美元财
政盈余，次年即出现约 158 亿美元赤字，到 xx 财年赤字已达 1
413亿美元，其后略微下降为 xx 财年的约 1 230 亿美元。[1]贸
易赤字的长期化加剧了美债困局。美国制造业的衰落导致了美国
国内对进口消费品的依赖，经济结构的制约导致经常项目赤字状
况难以扭转，外资注入又助长借钱消费的膨胀。
据美国财政部公债局统计，xx 年美国国债约为 5.8 万亿美
元，截止 xx年3月6日总额已累积至约 15.5 万亿美元，其中，美
国政府持有 4.74 万亿美元，公众持有 10.76 万亿美元。[2]另据
经合组织统计，xx 年相比xx 年，美国的 gdp 增加了约 30%，同期
美国国债总额却增加了 118%。[3]一国不可能长期维持债务增长
率超过经济增长率的状况，否则将导致国家收入越来越多地用于
偿还债务本息。虽然在经济衰退、失业增加时，较高的政府开支
和较低的税收政策，通常会刺激需求，拉动经济复苏，但这一政
策也导致财政赤字及政府债务上升，进而制约政府运用财政政策
应对突发挑战的能力，并有可能导致突发性财政危机。
2.美国政府减赤政策及其效果。
金融危机发生后，***政府通过提升美国的经济竞争力、上调
国债上限、削减政府预算等措施，遏制国债快速上升的趋势。其
中，美国政府削减财政赤字的相关措施目前已经并将继续产生较
大影响。
美国联邦政府的预算主要分为自主性支出项目
(discretionary spending)和 法 定 支 出 项 目(mandatory
2
spending)。根据《1974 年国会预算与撤消支出授权控制法
案》，支出上限适用于像国防、行政经费等必须每年经国会审
核、授权和拨款，具有调整空间的项目，这些项目支出若超出上
限，旨在全面削减支出的“扣押性机制”将自动生效;对于医疗、
福利、社会保障等不需要国会每年讨论的法定支出项目，则适用
现收现付机制，即谁提出一个增加支出的项目，必须同时提出相
应增加税收或减少支出的项目，以保证总额不会被超越。[4]xx
年联邦财政预算中的自主性支出约为 1.35万亿美元，约占预算总
额的近 40%。[5](p1)自主性支出的约一半为国防开支，其余主要
包括教育培训、就业与社会服务、交通运输、收入保障、退伍军
人福利、公共卫生、国际事务以及执法开支等。由于削减医保及
医疗补助、社会保险支出等法定支出很难获得民意支持，而削减
国防支出等自主性支出的压力较小，因此国防支出成为削减重
点。如果自主性支出均按上限成比例削减，20xx 年的国防开支将
占 gdp 的 2.7%，而最近 xx 年这一比例约为 3.4%。[6]美国国防部
长帕内塔宣布，xx 年 以 后5年 五 角 大 楼 必 须 削 减 2
590 亿美元军费，xx 年的削减目标则为4 870 亿美元。[6]
即使大力压缩军费开支恐怕也仍然不够。虽然美国政府力图
通过削减自主性预算来降低财政赤字，进而缓解、改善国债状
况，但法定支出特别是医保支出的增加无法遏制。由于国民平均
寿命的延长及婴儿潮一代的退休，未来数年符合医保条件的老年
人数量会激增。国会预算局在xx年8月公布的数据显示，xx 年医
保支出占 gdp 不足5%，预计 到 20xx 年 前 后，这 一 开 支 将
占 gdp 的 12%左右。如果这一趋势不改变，医保支出的增速将继续
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试论美债问题对中美关系的影响美国国债问题日益引起国际社会的瞩目。***政府采取了削减预算赤字等措施来缓解国债剧增的压力。积重难返的美债问题给中国等债权国的资产安全带来隐忧;而中国作为美国最大债权国，同样造成了美国国家安全的担忧。由于中美债务关系的非对称性，美国的行动能力并未受到影响。美债问题还间接加剧了中美贸易摩擦及人民币汇率问题的争议。中美债务关系的相互依赖还将长期持续，并将对中美关系产生深远影响。自xx年美国爆发次贷危机引发金融危机以来，美国国内经济复苏乏力，失业率居高不下，对全球经济产生了严重冲击。在此背景下，事关众多投资者利益的美国国债问题日益引起世人瞩目。作为美国最大的债权国，中国的...
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